经济导报评论员 兰恒敏

　　12日晚6时许，中国人民银行发布消息：本月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款准备金率已经高达21%。老实说，对央行此次上调存款准备金率，我们有太多的疑虑和不安。

　　促使央行上调存款准备金率的主要原因，是4月份CPI依然高企(5.3%)，通胀压力未见明显减小，所以需要持续收紧流动性。

　　虽然央行行长周小川认为存款准备金率“没有上限”，虽然央行副行长易纲认为当前的利率水平“很舒服”，但我们依然认为，央行本轮宏观调控以来的调控节奏和工具选择确有可推敲之处：

　　关于“小步、频繁”的调控节奏。央行的主要考虑是避免引起经济的剧烈波动，所以采取了每次加息0.25%，提高存款准备金率0.5%的方式。但这种调控方式的毛病在于，当经济刚刚出现过热苗头时，没有给予坚决有力的抑制信号，错失了调控良机；而经济持续发烧，紧缩政策均匀累加到一定程度，会造成资金链的突然断裂，“最后一根稻草压死骆驼。”该控时控不住，能控住时却控死了。想避免大起大落，结果却造成大起大落。

　　关于偏好提高存款准备金率而慎用利率。由于央行迟迟不解决负利率的问题，造成4月份居民存款大幅度流失，过高的存款准备金率更限制了银行的贷款规模，两者叠加，银行真正能用来贷款的资金其实并不多。而有限的资金，大部分贷给了稳定的、盈利状况较好的大企业，小企业得到贷款特别困难。笔者与浦发银行济南分行的有关工作人员交流时，该工作人员说，“我们一共就这么点可贷资金，小企业贷二三十万元的资金，还不够我们忙活的，所以一般不贷给小企业。”小企业从大银行难以获得贷款，有的小企业不得不铤而走险，求助于高利贷，大大加重了小企业经营成本。小企业面临“没贷款等死，借高利贷找死”的严峻形势。

　　宏观调控的本意是抑制经济的整体过热，促进经济结构的调整。但现实是经济过热没有得到根本遏制，经济结构反而在进行“逆调整”：有限的、宝贵的资金加速向强势的国有大企业流动，而有活力、有风险、能带动就业、有利于启动内需的广大中小企业的经营条件反而进一步恶化，这不能不说是央行调控的悲哀。

　　央行上述调控思路还有一个很重要的原因，就是过分考虑国际热钱因素，对国内实体经济———尤其是广大中小企业的经营需求体察不够。

　　正确的做法应该是停止提高、甚至降低存款准备金率，提高利率，拉平银行体系资金利率和民间资金利率的水平，这样才能使小企业从银行贷款不特别困难，民间资金利率水平不至于畸高，避免高利贷压垮小企业的悲剧发生。

　　方方面面的信息已经显露出征兆：小企业的资金链极度紧张，再这么调控下去，小企业很可能又像2008年那样死一片。笔者很愿意打这个赌———但愿将来笔者输了。

　　

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