付鹏:非营机构纳入监管后会回归理性发展阶段

　　　导读：临近春节，年终奖话题日渐升温。素以高薪闻名的金融业中，非银行机构薪酬反超银行，信托业年终奖最高近千万。经济之声聚焦：“年终奖”排行榜的变化意味着什么？信托业独占鳌头，依靠的是哪些“制胜法宝”？银行员工薪水增速迟缓，是否与外部监管加强分不开？

　　中广网北京1月12日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，素以高薪闻名的金融业中，近些年来随着非银行机构的迅速崛起，银行业高收入的名头已逐渐暗淡。相比于银行业金融机构，证券、保险、基金等非银行机构由于人数少，人均利润相对较高。特别是信托行业，更是一路高歌猛进。“年终奖”的座次变化意味着什么？刚刚过去的2011年，金融业中的信托、基金、PE等非银行机构开始迅速崛起。一位信托公司人士透露，他所在的信托公司员工的平均薪酬超过50万元，部分信托公司员工的年终奖甚至接近千万。为什么会出现这样的情况？经济之声特约评论员，银河期货研究中心副主任付鹏认为：

　　付鹏：一方面是因为从10年-11年开始国内的融资渠道实际上受到了一定的限制，导致了其它的非金融机构的盈利业务在不断的扩张。那么在这种过程中例如信托、资金、PE也都迎来了比较好的黄金时段，所以说这类的非银行机构人员的收入相对于银行业利润也出现了大幅度的增加。

　　2010年上市银行的利润比07年增长了1.4倍，有意思的是银行业的人士的收入却在这几年中意外的出现了负增长，5大行的高管在2010年的薪酬普遍在200万元以下，从07年-10年的4年之间工行行长姜建清的个人收入仅仅增长了不足9%，还没有赶上通胀的水平，股份制银行中高管在过去四年中也同样是薪酬缩水的过程，招行行长马蔚华四年来薪酬下降了将近一半，这些银行业的高管薪酬下降的原因是什么？付鹏认为这跟国内的监管不无关系：

　　付鹏：看全球的话，金融系统内高管的薪酬实际上都出现了大幅度的调整，国内跟所谓的监管加强是有关系的，例如当年深发展银行的董事长，当时他的高薪也受到市场不断的质疑。随着金融危机出现了以后，对于金融的监管在不断的加强，同时一般的投资者也都在呼吁限制银行高管的薪酬，实际上10年的时候银监会和财政部也都出台了相对应的关于薪酬监管的一些指引政策，随着这些政策出来之后，当时所谓高薪的年代也就逐步的过去了，随后我们看到了银行的高管薪酬总体来讲处于一个相对合理的实体价了。

　　还有一个观点是说对于银行来说利润增速的逐渐滑坡是一个不争的实施，这是否意味着银行业已经走过了发展最巅峰的状态呢？付鹏认为由于去年宏观调控政策、信贷在逐步的收紧，导致银行盈利水平出现了萎缩：

　　付鹏：国有银行或者说是普通商业银行受的监管应该比较强一些。在过去的一年的过程中，整个宏观调控政策、信贷也都在逐步的收紧，这导致整个银行的盈利水平也出现了一定的萎缩，这个可能是主要的原因。而恰恰是在这种背景下，很多非营机构担保公司、基金、包括一些信托公司正弥补了银行体系内的空白地带，这样的话他迅速的在过去的一两年中迅速的壮大了起来。

　　这种非营机构包括证券、保险、基金还有信托，在未来的趋势中是不是还会在近些年保持高速的发展呢？付鹏认为未来这些机构一旦纳入到监管以后，就不会是像这两年一样出现所谓的井喷状态：

　　付鹏：08年之后中国的整个经济在寻求转型，大量的民间资本在寻求投资渠道，尤其随着房地产业调控了以后，实际上很多民间资本没有很好的投资领域。在这个过程中，信托公司、基金也好，包括一些PE，一方面作为投资领域的扩展，可以迅速的弥补这中间的缺失。但是从长久的角度上来讲，实际上这类非营机构将来一定会被纳入到监管体系内，在过去两年已经发现了很多的问题，未来一旦纳入到监管以后，它就会回归所谓的理性的发展阶段，就不会是像这两年一样出现所谓的井喷状态了。

　　究竟是什么原因让信托能够超过所有的银行业，能够拔得人均收入、人均年终奖的头酬呢？付鹏认为这受益于宏观政策的调整：

　　付鹏：说的简单一些信托就是在算一个价差，从募集资金到投出去以后，一般给投资人的年收益率是比较固定的，然后它中间收取一定的费用。信托行业之所以能够出现一个快速的增长，肯定跟资金需求有密切的关系，就是投融资这两者之间有密切的关系。在过去的一年中间，包括房地产信托实际上也是呈现扩张的状态，主要还都是因为整个房地产调控了以后导致房企需要大量的资金来源，投资领域也受到限制了以后，实际上大量的投资人也在寻求投资渠道，这样的话实际上这中间的信托费用的收取实际上是很稳妥的，随着规模的不断壮大，信托行业肯定也在快速的成长，那么主要还是受益于整个宏观政策的调整，为了抑制自然价格的过程中采取的紧缩货币政策，抑制住了投资渠道和融资来源，这样的话信托作为投融资平台这中间最关键的环节，实际上它起到了很好的撮合作用，这也是在过去一两年中快速成长的根本性的原因。

　　如果把眼光放的再长远一些，银行业和信托业未来哪个行业发展的会更好，从业人员的收入会更持久、更稳定的增长呢？付鹏认为未来的一段时间内，非营机构从业人员的收入肯定还会高于当前来讲银行系统：

　　付鹏：如果单纯从从业人员的收入来讲，信托行业具有一些比较特殊的特点。第一单个的盈利水平是比较高的，从业人员不像银行一样，银行整体的机构过于的庞大，人均利润水平相对来讲就小了，非营机构整体规模比较小一些，但是它的业务的回报率相对来讲是比较稳定，导致人均利润相对来讲会比较的高。所以说未来的一段时间内，非营机构从业人员的收入肯定还会高于当前来讲银行系统内，但是从长久角度上来讲，非营机构的比如说信托的这类的投资如果说纳入到监管以后那可能会对他造成一定的影响。