分享更多
字体:

燃控科技:生物质气化站经济和节能效益明显

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-06 16:17 来源: 安信证券

  安信证券  研究员:彭倩

  报告摘要:

  大力拓展非电力以外行业的市场

  节能点火设备在存量市场更具优势,正在大力拓展非电力以外行业的市场。电力行业是用油大户,实现煤粉锅炉的无油和少油点火与稳燃,可有效降低燃油消耗。近年来,火电机组启动和低负荷运行的次数在增加,增加了燃油消耗,存量机组进行节能改造的意愿更强。在火电新建机组增速趋于稳定的情况下,火电机组存量改造的空间巨大。公司节能点火设备在存量机组上更具优势。此外,非电力行业以外的锅炉存在节油需求。公司产品适用于其他行业,正在大力开展化工、冶金等行业的锅炉市场。预计非电力行业的节能点火设备将出现快速增长。

  生物质气化站经济和节能效益明显

  近年来国家陆续出台了可再生能源的相关优惠政策,提倡利用可再生能源。在生物质气化方面,要求选择适宜农村集中供气的气化技术,有条件的应采取气电联供,或者采取干馏等炭化计划。各地区可根据当地条件提出若干示范项目。我们测算,建设一座储气能力为500m3的生物质气化站,毛利率为26.35%,一年可节约标煤331吨。不仅经济效益明显,节能效益同样明显。公司已经成功完成江苏省一个气化站示范性工程,该项目已成功运营2年。目前,公司正在做徐州一个覆盖千人用户的气化站项目。在盈利模式上,公司可能主要采用EPC模式,项目完成后交由政府运营。我们认为生物质气化站以及生物质气化技术的市场前景广泛,若国家进一步对生物质气化提出具体目标或优惠政策,公司生物质气化技术可能得到大规模运用。

  参与垃圾焚烧发电运营项目

  公司参与了5个垃圾焚烧发电项目,定州、诸城项目在2012年有望贡献收益。参与垃圾焚烧发电,一方面为公司提供了稳定收益,另一方面,公司正在进行垃圾气化炉、焚烧炉的研究未来垃圾焚烧的市场空间较大,公司研制的气化炉、焚烧炉有望大规模运营。

  盈利预测与评级

  谨慎起见,暂未考虑生物质气化、垃圾焚烧相关业务的大规模运营,预计2011年到2013年的每股收益分别为0.78元、1.04元、1.43元,对应PE为31.0倍、23.3倍、17.0倍。我们认为,公司在火电行业节能点火设备的增长比较稳定,非火电行业的拓展有望快速增长。公司具有炉内降氮技术,生物质气化技术,若相关市场启动,或带来意外惊喜,我们看好公司长期发展前景,给予2012年行业平均估值水平,预计6个月目标价为27.0元,首次给予“增持-B”评级。

  风险提示

  非电行业拓展低于预期,可能导致业绩不达预期

分享更多
字体: