天虹商场十年首换帅

　　陈红霞

　　正处于高速发展期的天虹商场（002419.SZ）迎来了十多年来的首次高层调整。

　　昨日，该公司发布公告称，公司董事长吴光权辞去董事长及董事职务，不再担任公司任何职务。董事长一职改由原公司总经理赖伟宣接棒，而公司常务副总经理高书林接任公司总经理一职。

　　与吴光权一起辞职的，还有公司董事镭先生，两人辞职的公开理由均为“因工作需要”，“我们也是被通知的，但对这种调整并不感到意外。”天虹商场方面相关人士告诉《第一财经日报》，实际上，此前公司的日常事务和具体决策执行等工作一直由赖、高两人负责，吴光权只是在大方向上进行指导。因此，今后的经营策略、运作方式等方面都不会出现调整。

　　公开资料显示，1995年，赖伟宣以公司副总经理身份加入天虹商场时，其资产规模和营收与广百股份（002187.SZ）、广州友谊（000987.SZ）等华南老字号百货企业相比，经常被忽略。

　　而天虹商场2011年年报显示，期内营收达130亿元，同比增幅28.1%。同期，广百股份、广州友谊、茂业国际的营收分别为71.85亿元、44.58亿元和104.29亿元。从门店规模上来看，截至去年年底，天虹商场已有46家直营店，总建筑面积113.1万平方米，单店平均面积24588平方米。同样从深圳“起家”的茂业国际的门店规模则为38家。2005~2011年间，天虹商场的收入与净利润年复合增速分别为29.0%和25.4%，净利润基本与收入增速同步。

　　不过，天虹商场去年归属于上市公司股东的净利润虽同比增长18.33%，而2010年这一数据为36.25%，净利的大幅下滑剔除江苏溧阳店关闭因素外，也未逃脱行业低迷的影响，这说明天虹商场未来的发展也将面临较为严峻的形势。中投顾问零售行业研究员杜岩宏分析。

　　海通证券分析师汪立亭也表示，2011年，公司资产规模扩大，扩张速度加快，导致资金周转和杠杆比率均下降，去年，公司ROE由2010年的23.02%下降为16.48%。“预计今后天虹商场在深圳、北京等一线城市将面临网购及购物中心等新业态竞争压力。截至2011年年底，公司异地门店尚未整体性盈利，异地城市或拟进城市门店也可能面临更激烈的竞争。此外，大店化和类购物中心发展趋势下，对公司业态组合的弹性制定和品牌招商能力提出更高要求。”

　　“轻资产”运营模式带来的不确定因素也将是天虹商场面临的又一风险。从2008年到2011年，天虹商场的租赁物业面积占物业总面积的比例一直在90%以上，而这种“轻资产”扩张战略，虽与天虹商场自身情况高度适应，但此前天虹江苏溧阳店因出租方违约而导致门店关闭的事件，也验证了轻资产模式存在众多不确定性。近几年来，天虹商场已加大了自持物业比例，但要配合公司的快速发展战略，其未来发展模式仍不得不以轻资产模式为主。

　　如何突破这些瓶颈？天虹商场在2011年年报中透露，除了在百货方面继续维持年均8~10家门店的扩张规速度外，还将在品牌代理、电商、超市等业务中培育新的利润增长点。