IPO点评

　　常锋 朱岩

　　旋极信息：横跨军民两用

　　6月8日上市的旋极信息（300324.SZ）主要致力于提供面向国防军工的嵌入式系统测试产品及技术服务、嵌入式信息安全产品和嵌入式行业智能移动终端产品及技术服务。2011年，公司主营业务收入2.99亿元，净利润0.43亿元。分类业务中，嵌入式系统测试产品与服务、USBKEY业务各占公司一半的收入。

　　兴业证券表示，公司嵌入式系统测试业务的客户是军工企业，国防军工领域嵌入式系统测试产品和服务的需求与军费开支密切相关，军工嵌入式系统测试涉及雷达、卫星、导弹等14个子领域，每个子领域的嵌入式系统测试的市场容量不低于5 亿元，因此市场容量在70亿元左右。

　　国内USBKEY市场方面，兴业证券表示，2010年，国内USBKEY出货量6400万只左右，按照20元/只的单价计算，市场规模在13亿元左右，随着网银用户的进一步增加，行业增速将保持30%以上。

　　在国都证券看来，公司的竞争优势在于全面的技术优势和服务优势。公司先后承担了国家和北京市等多个重大科技攻关项目，是国内目前唯一拥有自主研发故障注入产品的厂家，并且拥有五十多项软件著作权，业务分跨军用和民用两大领域。公司的服务网点数量远多于竞争对手，能够为客户提供及时、专业的技术服务，提高了客户忠诚度。

　　国泰君安预测，公司2012~2014年销售收入分别为3.52亿元、4.18亿元、4.86亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.55亿元、0.68亿元、0.81亿元；对应EPS分别为0.98元、1.21元、1.45元。

　　奋达科技主打快速反应

　　在数字音箱及美发电器领域，6月5日上市的奋达科技（002681.SZ）突出的技术研发能力，特别是以ODM和OBM相结合的差异化经营模式备受关注。

　　奋达科技产品主要定位于高端客户，并与知名客户达成长期稳定的合作。“产品从市场调研到订单交付周期仅为4个月，大大优于行业平均水平。可以说，奋达科技从研发、生产到销售，建立了行业内的快速反应部队。”奋达科技负责人表示，此次IPO，募投项目分为三部分，一是380万套多媒体音箱扩建；二是420万套美发电器扩建；三是研发中心建设，“前两项为弥补产能不足，后一项继续深入研发，增强企业研发能力。”

　　奋达科技凭借无线音频模块开发技术成为一个颇具前瞻性的无线技术方案提供商，不仅广泛应用于自有音频产品的开发，而且开始具备为众多企业提供各种解决方案的能力，包括近距离无线数据、音乐、视频传输、流媒体控制、智能音频网络接入，以及基于Android / Linux / ARM架构的技术应用。

　　而依托敏锐的市场观察力、强大研发实力和锋锐团队，奋达科技更是成功实现了抢占美发电器专业市场，并且凭借先进的技术、优秀的品质和锐意创新的设计，赢得欧美高端客户的信赖，并与知名客户达成长期稳定的合作。

　　“上市后，公司将继续保持差异化经营。”前述负责人表示，拥有自有品牌的奋达科技，在经营模式上，在发达欧美国家推行ODM销售模式，在发展中国家推行OBM模式，2011年公司实现营业收入达8.09亿元，“特别是在印度，公司研发生产的快速化，经营模式的差异化，使得公司在印度近三年取得非常迅猛的增长速度。”